- Słownik
- 1. Catalyst – nowa propozycja dla emitentów
- 2. Powtórka z obligacji korporacyjnych
- 2.1. Podstawowe definicje
- 2.2. Uchwała o emisji
- 2.3. Świadczenia wynikające z obligacji, sposób ich ustalania
- 2.4. Klasyfikacja rodzajowa obligacji
- 2.5. Oferta publiczna i prywatna
- 2.6. Obligacje zamienne
- 2.7. Zabezpieczenie interesów obligatariuszy
- 2.8. Rating
- 2.9. Koszt pozyskania kapitału poprzez emisję obligacji
- 2.10. Emisja czy kredyt
- 3. Wprowadzanie obligacji na rynek Catalyst
- 3.1. Autoryzacja Catalyst
- 3.2. Kierowanie obligacji do obrotu na Catalyst
- 3.3. Wymogi dopuszczenia lub wprowadzenia na Catalyst
- 3.4. Publiczny dokument informacyjny
- 3.5. Dokument informacyjny dla ASO
- 3.6. Standardy obligacji
- 3.7. Rejestracja emisji obligacji w Krajowym Depozycie
- 4. Pierwsza oferta publiczna
- 4.1. Zadania dla emitenta
- 4.2. Emisja obligacji przez giełdę - krok po kroku
- 4.3. Przydział obligacji przez dom maklerski
- 4.4. Wprowadzanie do Alternatywnego Systemu Obrotu
- 5. Obowiązki informacyjne emitentów obligacji
- 5.1. Waga informacji na rynku zorganizowanym
- 5.2. Formy raportów
- 5.3. Systemy przekazywania informacji
- 5.4. Obowiązki informacyjne w praktyce
- 6. Korzyści z obecności na Catalyst
- 7. Koszt wprowadzenia obligacji na Catalyst
Notowania
2.10. Emisja czy kredyt
Przedsiębiorstwa stoją niejednokrotnie przed dylematem, czy pozyskiwać kapitał dłużny w postaci kredytu, czy na rynku kapitałowym, emitując dłużne papiery wartościowe, zazwyczaj obligacje. W naszym kraju pozyskiwanie kapitału poprzez emisję obligacji dotychczas było mało popularne.
Dziś na Giełdzie, dzięki rynkowi Catalyst, istnieją odpowiednie warunki dla rozwoju rynku obligacji. Warto więc rozważyć możliwość skorzystania z szansy, jaką daje ten rynek. Pomoże w tym zestawienie cech poszczególnych rodzajów finansowania – z rynku kapitałowego i banku.
Tabela 5. Porównanie emisji i kredytu bankowego
| Emisja obligacji | Kredyt bankowy |
| Wielu dawców kapitału, których indywidualne udziały w kwocie ogólnych potrzeb emitenta mogą być stosunkowo niskie. | Jeden pożyczkodawca, czasami kilka banków występujących, jako konsorcjum. Ograniczenia limitów zaangażowania może ograniczyć wielkość kredytu, potrzebnego kredytobiorcy dla zrealizowania określonego projektu. |
| Emitent określa wysokość i zasady ustalania oprocentowania obligacji w tym długość okresów odsetkowych. | Wysokość oprocentowania oraz sposób jego ustalania oraz harmonogram spłat rat określa bank. Kredytobiorca ma niewielki wpływ na jego decyzję. |
| Emitent ustala sposób zabezpieczenia obligacji. Może również wyemitować obligacje niezabezpieczone lub zabezpieczone częściowo. | Bank decyduje o rodzaju zabezpieczenia i jego wielkości. Najczęściej żąda zabezpieczenia o wartości znacznie przekraczającej kwotę zaciągniętego kredytu. |
| Emitent najpierw spłaca odsetki, a kapitał w dniu wykupu obligacji. Stąd obciążenia przez cały okres trwania finansowania są niskie, co nie obciąża projektu w fazie rozwoju. | Spłata zobowiązania odbywa się w postaci, zazwyczaj miesięcznych, rat kapitałowo-odsetkowych. Stanowią one poważne obciążenie kredytobiorcy zanim projekt zostanie sfinalizowany. |
| Emitent ponosi koszty organizacyjne oraz formalno-prawne związane z emisją obligacji oraz ewentualnym wprowadzeniem jej do obrotu na rynku zorganizowanym. | Bank pobiera prowizje i opłaty związane z udzieleniem kredytu (przygotowawcza, za rozpatrzenie wniosku, za udzielenie kredytu, z tytułu wcześniejszej spłaty, sporządzenia aneksów). Ponadto istnieje opłata skarbowa z tytułu wystawienia weksli. Do tego należy doliczyć koszty ustanowienia zabezpieczeń. |
| Przekazywanie informacji o sytuacji finansowej jest wysoce sformalizowane, szczególnie gdy obligacje są notowane na rynku zorganizowanym lub został powołany bank-reprezentant. | Kredytobiorca przekazuje informacje o sytuacji finansowej w postaci uzgodnionych w umowie sprawozdań. Bank może żądać dodatkowych informacji. |
| Publiczna promocja emitenta, jeżeli obligacje są notowane na rynku zorganizowanym. | Brak publicznej promocji kredytobiorcy. |
